中东战事引发的油价飙升推动通胀担忧再度升温，国际黄金价格承压回落，伦敦金现一度跌至5065美元/盎司，避险属性暂时被利率压制覆盖。当前市场目光高度集中于本周即将公布的美国CPI数据，该数据将直接影响美联储政策预期，进而主导黄金后续走势。
一、盘面表现：黄金承压回落，失守关键点位
近期国际黄金市场呈现明显回调态势，通胀担忧升温引发的利率预期调整，成为压制金价的核心因素，伦敦金现逐步回落至5065美元/盎司关键点位，结束此前的高位震荡格局。
截至3月9日亚洲交易时段，伦敦金现交投于5065美元/盎司附近，较前期高位回调超300美元，单日跌幅一度接近1.2%，成交量同步放大，反映出市场抛压明显。与此同时，国内黄金市场同步承压，黄金T+D及金店零售价格均出现小幅回落，与国际金价形成联动调整态势。
二、回落根源：通胀担忧升温，利率预期压制金价
黄金此次回落至5065美元，核心驱动力是通胀担忧卷土重来引发的美联储政策预期调整，叠加美元走强的间接压制，黄金的避险与抗通胀属性暂时未能发挥支撑作用。
1. 油价飙升催生通胀担忧
中东冲突持续升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅飙升，纽约市场原油价格单周上涨约8%，市场担忧能源价格上涨将通过运输、制造业等渠道产生连锁反应，推高全球通胀水平，甚至可能使美国整体通胀率上升1.5个百分点，通胀粘性进一步增强。
2. 利率预期收紧压制金价
通胀担忧升温直接改变市场对美联储政策的预期，市场普遍认为，若通胀持续反弹，美联储可能推迟降息甚至维持高利率更长时间，这对黄金形成直接压制。作为无息资产，黄金的持有成本与实际利率呈负相关，利率预期收紧抬高了黄金持有成本，导致资金从黄金市场分流，推动金价回落。
三、市场焦点：本周美国CPI数据，主导后续走势
当前黄金市场的不确定性显著提升，多空双方均处于观望状态，本周即将公布的美国CPI数据，成为打破僵局、主导黄金后续走势的核心变量，市场关注度空前。
市场普遍预期，美国2月CPI同比或维持在2.5%左右，仍高于美联储2%的通胀目标，核心CPI亦有一定粘性。从影响逻辑来看，若CPI数据高于预期，将进一步强化通胀担忧，美联储降息预期会再度降温，黄金可能继续承压下探；若数据低于预期，通胀回落信号显现，降息预期有望回暖，黄金或迎来阶段性反弹。
四、多空博弈：短期承压，支撑力量仍在
尽管黄金当前回落至5065美元，短期承压明显，但市场仍存在多重支撑力量，多空博弈持续加剧，并未形成单边下跌趋势。
一方面，中东战事尚未出现实质性缓和，全球地缘风险仍存，避险需求始终为金价提供底部支撑，限制了回调空间；另一方面，美国2月非农就业数据疲软，就业人数减少9.2万，失业率升至4.4%，这一数据为美联储降息提供了一定支撑，也在一定程度上缓解了黄金的下行压力。当前市场正静待CPI数据出炉，以明确后续定价逻辑。
