全球贵金属市场迎来开年强势爆发，1月12日周一交易时段，避险情绪显著升温推动国际现货黄金价格日内涨近2%，盘中首次突破4600美元/盎司大关，再创历史新高。值得关注的是，进入2026年以来，黄金价格从年初的4320美元/盎司附近起步，累计上涨已达280美元，涨幅凌厉。此次涨势是地缘政治风险升温、美联储降息预期强化及全球央行持续购金三重逻辑共振的结果，市场对黄金的避险配置需求显著提升，短期强势格局受多重支撑。
一、行情速递：黄金突破关键关口，新年涨势凌厉
1月12日，国际黄金市场迎来标志性突破，价格突破关键整数关口后再创历史新高，新年以来的累计涨幅已形成明确趋势，资金涌入避险资产的特征尤为明显。
1. 核心行情：日内涨近2%破4600，新年累涨超280美元
市场交易数据显示，1月12日周一开盘后，现货黄金价格快速拉升，日内涨幅持续扩大至近2%，盘中首次升破4600美元/盎司大关，最高触及4615美元/盎司，再创历史新高。从年度表现来看，进入2026年以来，黄金价格涨势如虹，从年初的4320美元/盎司附近起步，截至目前累计上涨约280美元，短期上涨动能持续释放。国内市场方面，沪金主力合约同步高开高走，逼近1030元/克关口，与国际黄金市场形成紧密联动的强势格局，市场做多情绪浓厚。
2. 市场联动：贵金属板块同步走强，资金配置需求凸显
黄金的强势行情同步带动整个贵金属板块集体走高，现货白银价格日内涨幅超4%，向上突破84美元/盎司，同样创下历史新高，延续了与黄金的联动上涨态势。资金流向层面，避险资金与配置资金共同发力，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量近期持续攀升，国内上海金ETF也获得资金持续净流入，反映出市场对黄金的配置需求显著提升。与此同时，美元指数在避险情绪与降息预期的双重影响下陷入震荡，进一步削弱了对黄金的估值压制，为金价上涨提供了有利环境。
二、核心动因：三重逻辑共振，支撑金价突破上行
此次黄金突破4600美元创新高，并非单一因素驱动，而是地缘政治风险升温、美联储降息预期强化及全球央行持续购金三大核心逻辑共振的结果，形成了对金价的全方位支撑。
1. 直接催化：地缘风险持续发酵，避险情绪集中释放
近期全球地缘政治局势的持续恶化，是引爆此次避险情绪、推动黄金上涨的直接催化因素。1月初美国对委内瑞拉发起大规模军事行动，加剧了区域冲突风险，引发市场对国际秩序稳定性的广泛担忧；与此同时，其他区域地缘矛盾也持续发酵，进一步提升了市场的不确定性。在此背景下，黄金作为传统“终极避风港”的属性被全面激活，投资者纷纷增持黄金以规避地缘政治风险，大量避险资金的涌入直接推动价格大幅走高。
2. 核心支撑：降息预期持续强化，降低持有成本
市场对美联储2026年进一步降息的预期持续强化，为黄金价格上涨提供了核心支撑。此前公布的美国经济数据呈现疲软迹象，2025年11月美国失业率升至4.6%，创2021年11月以来新高，核心CPI同比上涨2.6%，创2021年4月以来新低，通胀压力的缓解与就业市场的疲软，为美联储继续降息提供了空间。当前市场普遍预期美联储2026年将实施2-3次降息，高盛、摩根士丹利等机构预计降息幅度可达50-75个基点。对于黄金这类非生息资产而言，降息将直接降低资金持有成本，同时可能推动美元走弱，进一步提升黄金的全球吸引力。
3. 底部托底：央行购金趋势延续，结构性需求稳固
全球央行持续的购金行为，为黄金价格提供了坚实的结构性底部支撑。世界黄金协会数据显示，2022-2024年全球央行连续三年年均净购金超1000吨，2025年即便金价处于高位，全年净购金仍达750-900吨，是2022年前年均水平的两倍多。中国央行已实现连续14个月增持，波兰、巴西等国也在积极加仓黄金。更具标志性的是，2025年底全球官方黄金储备总价值首次超越海外官方持有的美债，重新登顶全球最大储备资产，这一变化彰显了各国对黄金的认可。瑞银预测，2026年全球央行净购金量将达950吨，每月平均买入70吨，持续为黄金价格“托底”。
三、机构展望：多重支撑逻辑未改，短期强势有望延续
机构普遍对黄金短期走势保持乐观态度，认为当前支撑金价上涨的三重核心逻辑未发生改变，在避险情绪未降温、降息预期未逆转、央行购金趋势未改变的情况下，金价突破4600美元创新高后，短期上涨动能有望延续。
高盛将黄金列为2026年大宗商品“首选标的”，基准目标价4900美元/盎司，认为央行购金和降息预期将持续提供支撑；瑞银上调黄金评级为“超配”，预计若地缘风险升级，金价有望向5400美元/盎司迈进；摩根大通则预测2026年四季度金价均价可达5055美元/盎司。整体来看，机构一致认为，短期需重点关注全球地缘政治局势的后续演变及美联储的政策信号，这两大因素将直接决定黄金避险溢价的持续性与降息预期的强度，进而影响金价的后续走势。
