全球地缘局势陷入僵持局面，美伊停火延长但谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡局势持续紧张，地缘风波虽未升级却始终扰动市场情绪。反常的是，黄金并未延续避险上涨逻辑，反而受多重关联因素压制，走势持续承压，呈现震荡偏弱、上行动力不足的态势，短期难以摆脱区间波动。
一、盘面直击：地缘未平金价承压，震荡态势凸显
当前地缘风波持续发酵但未出现实质性升级，现货黄金未能发挥传统避险属性，反而持续承压，盘面呈现“震荡偏弱、反弹乏力”的特征，波动幅度逐步收窄。
截至最新交投，现货黄金报4728美元/盎司，日内微跌0.15%，近期始终在4700-4780美元区间震荡整理，多次试探区间下沿支撑，却未能形成有效反弹。即便地缘局势出现局部扰动，金价也仅能短暂企稳，随后快速回落，凸显当前承压格局的顽固性。
二、地缘现状：僵局难破，风波未现明确走向
当前核心地缘扰动集中于中东地区，美伊局势陷入“边停火、边对峙”的僵局，霍尔木兹海峡通行风险未消，地缘风波虽未升级，但不确定性持续存在，难以形成明确的利好或利空导向。
美伊双方虽延长停火期限，但伊朗明确拒绝美国维持海上封锁的谈判前提，美国则持续实施经济施压，巴基斯坦的斡旋尚未取得实质性进展，未来36-72小时内重启谈判的不确定性较大。同时，伊朗扣押霍尔木兹海峡过往船只，进一步加剧局势紧张，使得地缘风险始终处于高位扰动状态。
三、承压核心：地缘利好被抵消，多重因素压制金价
金价未随地缘风波走高反而承压，核心是地缘利好被宏观层面的利空因素全面抵消，形成“地缘扰动未升级、宏观压制占主导”的格局，上行动力被持续削弱。
1. 避险逻辑失效，资金流向分流
此次地缘风波中，黄金暂时脱离传统避险定价逻辑，地缘紧张推升美元指数走强，避险资金更多流入美元资产而非黄金，导致黄金的避险溢价持续消退。同时，风险资产短期回暖，进一步分流黄金买盘，加剧金价承压态势。
2. 通胀担忧升温，降息预期延后
地缘风波引发全球能源供应担忧，油价上行推动通胀预期升温，市场普遍预期美联储将维持高利率以抑制通胀，降息预期被推迟至2027年，高利率环境抬高黄金持有成本，显著削弱其资产吸引力，成为压制金价的核心因素。
3. 资金持仓谨慎，抛压持续释放
全球最大黄金ETF连续多日出现减仓，显示长期资金对黄金态度趋于谨慎，在金价震荡承压之际选择暂时撤离。同时，前期多头获利盘借机了结，抛压持续释放，进一步压制金价反弹，难以形成持续买盘支撑。
四、市场情绪：观望为主，多空博弈趋于平淡
地缘局势的不确定性与宏观利空的压制相互交织，导致黄金市场情绪趋于谨慎，多空双方均不敢盲目发力，博弈态势趋于平淡，进一步强化震荡承压格局。
短线投资者受盘面震荡影响，入场意愿低迷，多以观望为主；长期资金则等待地缘局势或美联储政策出现明确信号，暂未大规模布局。市场交投活跃度有所下降，多空力量处于暂时平衡，难以形成明确单边走势，金价始终围绕核心区间震荡整理。
五、短期态势：承压格局延续，波动绑定地缘信号
短期来看，地缘风波难以快速破解，宏观层面的利空压制仍将持续，金价的承压格局难以改变，整体将维持震荡偏弱态势。
金价将继续围绕4700-4780美元区间波动，走势紧密绑定地缘局势动态与美联储政策信号。若地缘局势出现实质性升级，金价或迎来短暂反弹，但难以改变整体承压格局；若通胀数据持续高企、降息预期进一步延后，金价可能再次下探区间下沿支撑。
